I 2025 var det all-time high for oppkjøp i bransjen, med 129 registrerte transaksjoner i Norge og 426 i Norden. Teknisk installasjon og rådgivende ingeniører er blant de heteste segmentene, og private equity tar stadig større plass. Trendene fortsetter inn i 2026.
– Aldri før har det vært gjennomført så mange oppkjøp i bygg- og anleggsbransjen som i 2025. Appetitten er fortsatt stor og vi forventer stor aktivitet frem mot sommeren, sier Morten Bogaard, partner i BDO Deal Advisory.
Rekordår for transaksjoner, men markedet er todelt
I vårens markedsoppdatering for bygg- og anleggsbransjen peker BDO på et tydelig skille mellom segmentene. Aktiviteten har vært svak i deler av byggenæringen (særlig bolig), mens investeringer i blant annet infrastruktur, energi og offentlige prosjekter bidrar til å holde aktiviteten oppe innen anlegg.
Samtidig viser transaksjonsmarkedet en helt egen dynamikk. Det er høy interesse for veldrevne selskaper, selv når markedet ellers er krevende.
– Dette er ikke noe kortvarig fenomen, og vi har også tidligere pekt på at konsolideringen drives av strukturelle forhold. Bransjen er fragmentert, og oppkjøpsplattformer og fond ser muligheter i å bygge større og mer robuste enheter, forklarer Bogaard.
Private equity tar en større del av markedet
BDOs analyser har tidligere vist hvordan private equity (oppkjøpsfond) står bak en betydelig andel av transaksjonene i bygg og anlegg, og at denne andelen har økt kraftig sammenlignet med tiden før pandemien. Bogaard sier at trenden bekreftes av utviklingen det siste året, og peker på at oppkjøpsfond spiller en stadig større rolle i dette markedssegmentet.
– Disse fondene fungerer ofte som motor i konsolideringen. De kjøper flere selskaper innen samme segment og bygger plattformer som blir større enn summen av delene. Dermed ser vi starten på en ny maktstruktur i en av Norges mest fragmenterte og konkurranseutsatte næringer, forklarer han, og nevner også en annen tydelig trend i sammenhengen:
– Vi har også pekt på at flere norske investormiljøer er blitt mer aktive de siste årene, og det gjelder også denne næringen. Norske aktører har tatt en større plass i oppkjøp av norske selskaper innen bygg og anlegg, sier han.
Hvem blir kjøpt opp og hvorfor?
Selv om deler av bransjen opplever press, er det ikke tilfeldig hvilke selskaper som blir en del av transaksjonsstatistikken.
– Det er de lønnsomme selskapene som blir kjøpt opp, sier Bogaard, og viser til at både BDOs markedsoppdatering og tidligere analyser tegner et tydelig mønster.
– Størrelse, struktur og profesjonalitet påvirker verdsettelse, og selskaper med en tydelig organisering, bredere kundebase og mer profesjonalisert drift oppnår ofte høyere prising. Det i seg selv blir en drivkraft bak konsolideringen, sier han.
Markedsoppdateringen viser at teknisk installasjon (rør, elektro og ventilasjon) og rådgivende ingeniører er de mest aktive segmentene.
– Teknisk installasjon er drevet av høy oppkjøpsinteresse, mens den høye transaksjonsaktiviteten innen rådgivende ingeniører nok skyldes at forretningsmodellen ofte er mer kapitallett og robust i svingninger, slik som vi ser nå, sier Bogaard.
Hvorfor skjer dette nå?
Det kan virke paradoksalt at oppkjøpsaktiviteten er rekordhøy i en periode med høyere usikkerhet, men Norge har vist seg å være attraktivt for oppkjøpsplattformer. Bogaard peker på tre logiske forklaringer.
– For det første er bransjen i utgangspunktet fragmentert med stort potensial for konsolidering. For det andre kan større enheter hente ut gevinster i innkjøp, kapasitet, prosjektstyring og kompetanse, og de står ofte sterkere i møte med strengere krav til blant annet effektivitet, dokumentasjon og rapportering. For det tredje har det nordiske markedet et tydelig skille i prising, der større og mer robuste selskaper gjerne belønnes med høyere verdsettelse, forklarer han.
– Vi regner med at aktiviteten vil holde seg høy i flere år til, sier Bogaard.
Den økende konsolideringen vil påvirke konkurransebildet, både for dem som kjøper, som blir kjøpt, og også for dem som ønsker å forbli uavhengige. Det betyr at mange selskaper må ta viktige veivalg.
– Stilt overfor denne markedssituasjonen må små og mellomstore bedrifter vurdere om de skal velge partnerskap, samarbeid eller sammenslåing for å styrke kapasitet og konkurransekraft, forklarer Bogaard, og legger til:
– De må innta en tydeligere kommersiell posisjon med tanke på kundegrupper, prosjekter og marginambisjoner, og de må jobbe mer strukturert med styring, rapportering og gjennomføring som vil underbygge verdien i en eventuell transaksjon.
Samtidig er det viktig å understreke at rekordhøy aktivitet ikke betyr at alt er lettsolgt.
– Selskaper med svak inntjening eller høy risiko kan få utfordringer med å tiltrekke seg kjøpere, sier Morten Bogaard i BDO.